@港股研究社整理
在全球碳中和浪潮与中国“双碳”战略的推动下，新能源赛道持续扩容。
5月7日，港股迎来一家备受瞩目的“纯电新势力”——博雷顿（01333.HK）。首日高开涨61.11%，总市值突破110亿港元，成为近期港股IPO市场的“现象级标的”。
作为新能源宽体自卸车和装载机市场的“纯电新势力”，博雷顿以三年收入翻倍、核心技术领先的姿态，展现了中国高端制造在绿色转型中的强劲潜力。
天眼查资料显示，博雷顿成立于2016年，业务覆盖清洁能源生产、储存与利用全产业链。公司可为用户定制风光储运绿色能源管理一体化解决方案，同时提供氢燃料及纯电动工程机械、矿用卡车、重卡等产品，并涉足无人驾驶领域。
博雷顿始终锚定新能源战略主航道，凭借自主研发的动力总成、电池pack及温度管理系统等核心技术，构建起集整车研发、技术整合、生产制造于一体的全产业链能力，已成长为新能源工程机械及重卡领域的重要力量。
在产品布局上，博雷顿持续推陈出新。2019年12月，公司推出五吨级电动装载机BRT951EV；次年5月，90吨级电动宽体自卸车BRT90E也顺利面世。
截至目前，其产品矩阵以电动型号为主，涵盖有效载荷3-7吨的电动装载机，以及90-105吨的电动宽体自卸车。
财务数据印证了博雷顿的强劲发展势头。招股书显示，2022-2024年，公司营收实现跨越式增长，从3.6亿元攀升至6.35亿元，三年间成功实现营收翻倍。
其中，电动宽体自卸车和装载机作为核心产品，贡献了主要收入。2024年，电动宽体自卸车收入达3.65亿元，占比57.4%；电动装载机收入为2.24亿元，占比35.3%，二者合计占比高达92.7%。
出货量增长同样亮眼。2022-2024年，电动宽体自卸车出货量从59台激增至307台，电动装载机出货量从326台提升至450台，复合增长率分别达128.1%和17.5%。
据灼识咨询数据，2022-2024年连续三年，在电池容量超650千瓦时的电动宽体自卸车出货量排名中，博雷顿稳居榜首。
目前，中国新能源工程机械市场正处于高速成长期。自“双碳”目标开始推动工程机械电动化，预计2028年新能源渗透率将达33.7%，市场规模CAGR17.2%，远超传统机械的10.4%。
而博雷顿抓着了机会，精准卡位两大核心场景。一是矿山与港口零排放需求。据悉电动工程机械可降低运营成本30%-50%，替代空间巨大。其105吨级电动矿卡可在5年内减少碳排放490吨，节约成本220万元，性价比优势突出。
二是政策强制替代。北京、内蒙古等地已明确要求2025年前矿山机械全面电动化，政策红利持续释放。
作为行业唯一的“纯新能源制造商”，博雷顿构建了多维竞争优势。
硬件创新方面，其自主研发的双电机驱动系统、电池管理系统（BMS）及无人驾驶技术，解决了传统工程机械高能耗、高污染问题。
标准制定方面，其参与制定了10项国家标准和行业标准，如《纯电动轮式装载机技术条件》，技术壁垒显著。
场景适配方面，博雷顿现有产品覆盖极寒、高海拔缺氧等极端工况，有效填补了传统机械的市场空白。此前，在内蒙古锡林郭勒盟的钼矿，博雷顿的矿卡在接近-40℃的极端气候下，仍然保持了99%的出勤率，充分证明了其产品的可靠性。
此外，博雷顿已与中铁、中建材等大型企业建立合作关系，所生产的纯电动装载机受到市场的广泛认可，这也印证其产品经济性与可靠性。
而且，依托5G远程操控和大数据平台，博雷顿能够提供设备健康管理、能耗优化等智能服务，该板块也随之成为新的利润增长点。
比如，其矿山智能机器人利用5G和北斗导航，实现地面和井下设备的实时定位。精准的定位能力，为矿山安全生产和灾后救援提供精准位置支撑，保证矿山各生产环节的高效运行。
新能源工程机械的崛起源于政策驱动与成本优势。与传统燃油机械相比，新能源设备能耗成本更低，且碳排放优势显著。博雷顿作为纯新能源厂商，凭借先发优势在细分领域占据一席之地。
灼识咨询数据显示，按2023年的出货量计算，该公司于中国所有新能源装载机及新能源宽体自卸车制造商中分别排名第三及第四，所占市场份额分别为11.2%及8.3%，为该两类新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯正制造商。
其中，柳工及徐工机械作为行业数一数二的头部传统工程机械公司，2023年市场份额分别为26.6%及18.9%。
然而，传统工程机械巨头的转型正在加剧竞争。徐工机械、柳工等企业依托成熟的供应链和渠道网络，快速切入新能源领域。
面对传统巨头的强势进攻，博雷顿或许可以选择研发新一代氢电混合动力系统和固态电池技术，并加速生产基地扩建，逐步显现规模效应。
此外，其估值逻辑背后的高增长溢价也较为合理。尽管当前市净率（近15倍）并不低，但考虑到其纯电赛道稀缺性，以及较高的收入复合增速，其估值具备中长期支撑。
如今，博雷顿以港股IPO首日61.11%的涨幅，向市场证明了新能源工程机械赛道的爆发潜力与自身的技术护城河。
作为行业唯一的纯电制造商，其三年营收翻倍、核心产品市占率领先的成绩，印证了清洁能源替代的确定性趋势。通过自主研发的动力总成、无人驾驶技术及极端工况适配能力，公司已在矿山、港口等场景构建差异化优势。
面对传统巨头的竞争，博雷顿通过绑定头部客户、布局氢电混合技术及智能服务生态，持续拓宽增长边界。在政策红利与资本赋能的共振下，这家“纯电新势力”或将成为中国绿色基建转型的重要标杆。
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